
原创 大财可富司机
十年前,世界上最遥远的距离不是天涯海角,而是你在床左看《星你》,我在床右看《乡7》。
十年后,股民最遥远的距离则是,你在A股炒微盘喜笑颜开,我在港股炒恒科愁容满面。
2025年四季度的港股市场,恒生科技指数(HSTECH)绝对是最具争议的“流量明星”:从10月初6715点的高位一路狂泻,最大跌幅超20%,截至12月12日收盘,跌幅虽收窄至16%,但仍未完全企稳。
掐指算来,这场调整已历经近50个交易日。有些投资者在煎熬中“以泪洗面”,在社交平台上贴出恒生科技ETF(159740)地铁广告截图,调侃说:“这是提醒我还在亏吗?”网友评论瞬间撕裂:一边喊着“估值底已现,抄底趁现在”;一边警告“笑不出来,别接飞刀”。
这场关于中国科技核心资产的争论,勾起了司机的兴趣。今天就来好好掰扯掰扯:恒生科技到底是值得布局的“黄金坑”,还是暗藏风险的“价值陷阱”?

恒科:自带“双保险”的科技龙头组合
先搞清楚聊的核心标的到底是什么。恒生科技ETF(159740)是完全被动跟踪恒生科技指数的交易型开放式指数基金。恒生科技指数专门追踪香港上市的港股科技龙头,选股范畴精准聚焦网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务这些硬核赛道。腾讯、阿里、美团这些耳熟能详的巨头都在其中。
更关键的是,这个指数还有两大“健康机制”保驾护航:一是季度检讨的动态优化,每季度末恒生指数公司都会依据市值、流动性、研发投入等指标做优胜劣汰,及时纳入高成长标的、剔除基本面走弱的公司,比大部分指数的半年调整更灵活,始终贴合科技核心资产定位;二是单一个股权重不超过8%的风险防火墙,哪怕某龙头市值再高,权重也会被强制压至上限,避免指数被单一个股主导,真正实现分散投资、降低集中度风险。

估值方面,Wind显示,截至12月12日,恒生科技指数PE(TTM)仅为23.72倍,处于近十年35%的分位点;市净率3.14倍,对应近十年65.36%的分位点。

对比全球同类指数,纳斯达克100指数PE还有35.75倍,恒科23倍出头的估值,性价比直接拉满。桥水基金创始人达利欧曾说:“当资产价格因非基本面因素被系统性低估时,机会便悄然出现。”有网友也遵循这一原则称:“恒生科技可以说是中国版纳斯达克,还有估值优势,此前涨势太急,现在有机会加下仓了。”这话道出了不少多头的心声。
同时,恒生科技基本面还在悄悄发力。AI商业化的加速落地正在给科技巨头注入新增长动力,腾讯的AI云服务、阿里的智能电商生态,不少龙头业绩已出现改善迹象,盈利预期持续上修。再加上“十五五”规划明确支持科技创新,AI、半导体等领域政策红利持续释放,对长期投资者来说,这波调整反而让优质龙头估值回归合理,堪称布局中国新经济核心资产的战略机遇期。
该抄底吗?震荡与下跌中孕育的周期机遇
今年前三季度,恒生科技指数大涨近45%,上涨后的调整本就是市场运行的常态,不必太过担忧。展望后市,恒生科技指数经历短期调整后,估值相比其他市场科技指数具备一定估值优势。南向资金持续流入,表明长期配置意愿较强。
近期“十五五”规划逐步明确,加上对科技创新的政策支持不断加大,AI、半导体、新能源等领域的政策红利有望持续释放。最近一周来看,港股的整体成交额和南向占比已企稳。此时通过高流动性的ETF,可系统性布局中国数字经济转型,而不必纠结于个股选择。
事实上,回顾恒生科技指数的历程会发现,其高成长性始终伴随着高波动性。市场的短期情绪和周期性调整,往往会造成板块整体估值的显著回落。但对于遵循指数化长期投资的市场参与者而言,每一次调整,都可能是分批布局中国科技长期赛道的宝贵窗口。
东吴证券也认为,港股中长期仍在震荡上行趋势中,对AI趋势乐观,且在降息周期下科技股的相对胜率更高,明年一季度基本面叙事会更加顺畅,今年剩下的时间里,整体科技板块弹性更高。
运用低误差、高流动性的ETF布局
那么问题来了:如果看好恒生科技的长期机会,想趁机布局,该怎么选标的?这里司机想说回上文提到的恒生科技ETF(159740),这是一只深市成交量排名第一的ETF。用通俗的话解释,高成交量就意味着高活跃度,对于ETF这类绝对单价较低的标的来说,可以说是决定投资体验优劣与真实交易成本高低的核心要素。
我们看看数据,截至12月12日,恒生科技ETF(159740)流通份额251.33亿份,是深市成交量排名第一的场内ETF。庞大的成交量和紧密的买卖盘口,对投资者来说太重要了。
首先是交易便利,能像买卖股票一样,在盘中任意时点以贴近实时净值的价格快速完成大额交易,避免低流动性ETF拆单、等待或折价成交的损失;其次是成本更优,活跃的交易带来极窄的买卖价差,按12月12日0.739元的收盘价计算,一个tick对应涨跌幅仅0.135%,挂单密集且价差维持在最小tick,能大幅降低隐性摩擦成本。
更重要的是价格稳定,庞大的交易量能快速消化大额订单冲击,做市商和中性交易者的参与会平滑溢价或折价,让二级市场价格紧密贴合指数走势,充分发挥“指数交易工具”的核心属性。而且它还是T+0交易品种,便于投资者捕捉短期机会,灵活调整仓位。

风格明确被动产品利于完善资产配置
对于认同恒生科技指数的普通投资者来说,一只运作规范、投研实力强的ETF,无疑是抄底恒生科技最省心、最高效的方式。恒生科技ETF(159740)是老牌基金公司大成基金旗下产品,大成在指数投资领域经验丰富,能精准把控基金运作,应对申赎、管理现金头寸都得心应手,这也是其跟踪误差能长期保持低位的关键。基金经理冉凌浩拥有长达超14年的投资经理年限,历经多轮市场牛熊周期的考验,积累了深厚的指数投资实战经验。
作为被动型产品,该ETF严格遵循指数编制规则,有效规避了主动管理中可能存在的主观择时偏差,依托透明的持仓结构与分散化配置特点,投资者无需耗费大量精力研究个股,更便于根据自身风险承受能力和投资目标进行择时布局。
此外,恒生科技ETF聚焦中国科技核心资产,将其纳入个人资产配置组合,能够有效分散单一资产的波动风险,填补港股科技赛道配置空白,有利于投资者进一步完善资产配置结构。
当然,看好不代表盲目加仓,分批建仓才是控制风险的王道。还要提醒的是,投资恒生科技ETF,本质上是投资中国科技行业的长期未来,而不是追求短期波段收益。
如果抱着“今天买明天涨”的心态,大概率会失望。但如果能着眼3-5年的长期维度,当前23.72倍PE、近十年35%分位的估值水平,无疑提供了很高的安全边际。再加上AI商业化的成长红利、南向资金的持续流入、美联储降息的流动性改善,以及政策层面的持续支持,这些因素叠加起来,恒生科技指数的长期投资价值不容忽视。
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